Balance del primer semestre de 2026: Vaca Muerta cerró la primera mitad de 2026 como el motor indiscutido de la economía energética argentina. Entre récords de producción de petróleo y gas, una ola de inversiones bajo el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) y balances financieros históricos de las tres grandes operadoras del país, YPF, Vista Energy y Pampa Energía, la formación neuquina se consolidó como la plataforma sobre la que se apoya el crecimiento del sector hidrocarburífero nacional.
- Un nuevo techo histórico en la producción de crudo
En julio, la producción de petróleo en la Argentina llegó a un máximo histórico: 916.200 barriles diarios, con un salto del 17,2% frente a igual mes de 2025. De ese total, Vaca Muerta aportó 643.100 barriles diarios, un crecimiento interanual del 26,4%, y superó por primera vez el 70% de toda la producción petrolera del país.
El fenómeno no se limita al petróleo. La producción nacional de gas natural también avanzó y llegó a 158,8 millones de metros cúbicos diarios, de los cuales 96,5 millones correspondieron a la cuenca neuquina, con un incremento interanual del 5,9%.
El correlato inmediato de estos números se vio en el comercio exterior: el mayor volumen disponible convirtió al petróleo crudo en el principal producto de exportación argentino en lo que va del año, reforzando el ingreso de divisas y el saldo comercial del sector energético.
La apuesta de las petroleras: 17 proyectos y US$145.000 millones bajo el RIGI
El interés de las compañías por profundizar el desarrollo de Vaca Muerta se tradujo en una ola de inversiones canalizadas a través del RIGI. Según detalló ante el Senado el presidente de la Cámara de Empresas Productoras de Hidrocarburos (CEPH), Carlos Ormachea, las petroleras ya presentaron 17 proyectos bajo ese régimen por un total de US$145.380 millones. De ese conjunto, seis iniciativas ya cuentan con aprobación técnica, por unos US$30.860 millones.
Ormachea expuso además la hoja de ruta que la industria proyecta para la década 2025-2035, con metas ambiciosas:
- Producción de petróleo: la CEPH proyecta llegar a 1,7 millones de barriles diarios hacia 2035, casi el doble del registro actual (en torno a los 918.000 barriles diarios).
- Producción de gas: se estima alcanzar 300 millones de metros cúbicos diarios, frente a los cerca de 160 millones que se registraron durante el invierno.
- Exportaciones: las ventas externas de petróleo y gas podrían llegar a US$30.000 millones en 2030 y a US$40.000 millones en 2035.
- Balanza comercial: el upstream podría generar un superávit de US$28.000 millones en 2030 y de US$38.000 millones en 2035.
- Inversión anual: se necesitarían unos US$15.000 millones por año hasta 2030 en desarrollo de yacimientos e infraestructura.
- Empleo: la industria prevé multiplicar por 2,5 los puestos de trabajo directos, superando las 100.000 posiciones, y por encima de medio millón de empleos si se contabiliza toda la cadena de proveedores.
Para las compañías, el objetivo ya no es solo abastecer el mercado interno: la meta es producir por encima del consumo local y volcar el excedente a la exportación, compitiendo con otras grandes cuencas no convencionales del mundo.
El mejor semestre de la historia del upstream argentino
Un informe de RICSA ALyC calificó al primer semestre de 2026 como el mejor período conjunto registrado por el sector de exploración y producción en la historia de la industria petrolera argentina.
El dato que resume el momento: entre enero y junio, YPF, Vista y Pampa Energía invirtieron en conjunto US$3.131 millones de Capex, sin señales de desaceleración trimestre a trimestre.
YPF: escala, márgenes y megaproyectos de infraestructura
YPF lideró el semestre en volumen y facturación. La petrolera de bandera reportó ingresos de upstream por US$4.762 millones y un EBITDA de US$2.873 millones, con el margen EBITDA más alto del sector: 60,3%.
El impulso central fue el récord de producción de shale oil en el segundo trimestre, con 213.000 barriles diarios (+47% interanual). El no convencional ya representa entre el 74% y el 78% de la producción total de la compañía, mientras el convencional sigue en baja. El costo de extracción promedió US$8,6 por barril equivalente, con una tendencia sostenida a la baja.
En infraestructura, YPF avanza en dos proyectos clave para la exportación:
- VMOS (Vaca Muerta Oil Sur), la obra de transporte de crudo, ya tiene aproximadamente el 80% de su construcción completada.
- Argentina LNG, el proyecto de licuefacción y exportación de gas natural licuado, sumó en el semestre socios globales como Eni y XRG.
Vista Energy: el liderazgo en eficiencia
Bajo la conducción de Miguel Galuccio, Vista Energy se confirmó como la operadora más eficiente del país en costo por barril. Su costo de extracción fue el más bajo de la industria (US$4,4/boe) y su EBITDA por barril alcanzó US$48,0/boe, el mayor entre las tres compañías.
Vista cerró el semestre con un EBITDA acumulado de US$1.256 millones (+84,7% interanual) y una producción promedio de 145,4 mil barriles equivalentes de petróleo por día, un salto del 46,2% respecto de igual período de 2025. Este crecimiento combinó dos factores: la mejora orgánica de áreas como La Amarga Chica y la incorporación, en mayo de 2026, de los bloques Bandurria Sur y Bajo del Toro, previamente operados por Equinor.
Con el petróleo representando el 86,7% de su mix de producción, Vista cerró el semestre con un margen EBITDA del 59,8%.
Pampa Energía: la gran revelación del semestre
Pampa Energía protagonizó la transformación más marcada del período dentro de su segmento de petróleo y gas. El resultado operativo del área pasó de US$13 millones en el primer semestre de 2025 a US$113 millones en el mismo tramo de 2026. Los ingresos de upstream crecieron 66% interanual, hasta US$581 millones, con un EBITDA sectorial de US$286 millones y un margen del 49,2%.
Dos hitos explican el salto:
- Rincón de Aranda, el bloque de shale oil, multiplicó su producción de apenas 0,9 mil barriles equivalentes diarios hace un año a 22,2 mil en el primer semestre de 2026.
- Sierra Chata, el yacimiento gasífero que concentra el grueso de la producción de la compañía (79,4% de su mix total), registró un salto interanual del 95% en su producción de gas.
El posicionamiento de Pampa se reforzó en julio de 2026, cuando Rincón de Aranda obtuvo la aprobación oficial bajo el RIGI, con desembolsos comprometidos por US$4.522 millones proyectados hasta 2041.
Vaca Muerta, el denominador común
Los datos del semestre muestran tres estrategias complementarias sobre una misma base: la escala de YPF, la eficiencia de costos de Vista y la expansión acelerada de Pampa Energía.
Esa combinación, sumada al salto en la producción nacional de julio y al fuerte flujo de inversiones bajo el RIGI, confirma que Vaca Muerta dejó de ser una promesa para convertirse en el eje sobre el que se reorganiza la matriz energética, y buena parte de la economía, de la Argentina.
Los números en resumen
| Indicador | Dato |
| Producción de petróleo nacional (julio 2026) | 916.200 barriles/día (+17,2% i.a.) |
| Producción de petróleo de Vaca Muerta (julio 2026) | 643.100 barriles/día (+26,4% i.a.) , más del 70% del total nacional |
| Producción de gas nacional (julio 2026) | 158,8 millones de m³/día |
| Producción de gas de Vaca Muerta (julio 2026) | 96,5 millones de m³/día (+5,9% i.a.) |
| Proyectos presentados bajo el RIGI | 17, por US$145.380 millones |
| Proyectos con aprobación técnica | 6, por US$30.860 millones |
| Meta de producción de petróleo a 2035 (CEPH) | 1,7 millones de barriles/día |
| Meta de producción de gas a 2035 (CEPH) | 300 millones de m³/día |
| Capex conjunto YPF + Vista + Pampa (1er semestre 2026) | US$3.131 millones |
| EBITDA upstream YPF | US$2.873 millones (margen 60,3%) |
| EBITDA Vista Energy | US$1.256 millones (+84,7% i.a.) |
| EBITDA sectorial Pampa Energía (P&G) | US$286 millones (margen 49,2%) |
